国联证券:中国春来营利稳步推进下估值有望持续修复 首予“买入”评级

2023-08-28 14:15:59 来源:智通财经


(资料图片)

国联证券(601456)发布研究报告称,首予中国春来(01969)“买入”评级,预测2023-25年营业收入为14.97/17.30/20.69亿元,3年CAGR为16.47%,归母净利润或达6.71/8.04/9.59亿元。参考公司成长性、区位优势以及港股通预期,予2024年0.6倍PEG,对应12倍PE,目标价8港元。作为华中地区优质高等教育提供商龙头,该行预计公司成长性较为稳定。随着中国春来旗下学校转营利性稳步推进,认为其政策风险估值折价有望缩窄,估值有望持续修复。

国联证券主要观点如下:

公司是华中地区优质高等教育提供商龙头

公司学校分部在河南、湖北和江苏,是华中地区规模最大高等教育提供商。截至2023年2月末,公司在河南经营4所学校、湖北经营两所学校,且正在收购位于江苏一所学校的举办者权益。截至2023年2月末,公司在校学生人数为11.39万人,连续3年报到率超过96%,2021/2022年就业率91.4%,高于全国平均水平。

高等教育政策利好不断,转制为营利性稳步推进

《民促法》及《民促法实施条例》明确表示国家支持民办高等教育,并要求在税收、土地等相关政策上对于教育提供商给予优惠政策。公司旗下学校转制为营利性正在稳步推进中。

知名企业共建校企合作,高就业率推动学生人数和收入齐升

公司与700多个知名龙头企业共建校企合作,推动实践落地,帮助学生更好找到工作。公司高度重视师资队伍建设,提供匹配社会需要的课程,在宏观经济出现波动的背景下,公司旗下学校仍能维持较高就业率水平,得到了学生和企业的广泛认可,获得了良好声誉。公司在校人数6年复合增长率超过15%。

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