来源：华泰期货

作者： 邢亚文

市场分析

【资料图】

期现货方面：本周焦炭合约震荡上行，焦煤主力合约高位回调，焦煤现货价格涨幅较大，部分骨架煤种累积涨幅多达300-400元/吨，焦炭第七轮提涨下周一落地，焦化利润环比回落。

供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量64.94万吨，环比减少0.42万吨，产能利用率75.43%，较上周减少0.48%，247家样本钢厂焦炭日均产量47.6万吨，环比减少0.1万吨。523家样本煤矿原煤日均产量156.4万吨，环比减少3.5万吨，精煤日均产量67.4万吨，环比减少1.8万吨。

需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.25%，环比增加0.31个百分点，同比去年增加0.84个百分点；高炉炼铁产能利用率90.29%，环比上周增加0.05个百分点，同比去年减少0.28个百分点；钢厂盈利率55.84%，环比上周减少3.47个百分点，同比去年减少2.6个百分点；日均铁水产量240.86万吨，环比上周增加0.14万吨，同比去年减少0.76万吨。

库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存703.16万吨，环比增加3.6万吨，247家钢厂焦煤库存781.54万吨，环比减少2.69万吨，独立焦企全样本焦煤总库存为1100.13万吨，环比减少56.86万吨。

供需与逻辑：目前焦炭价格涨幅不及入炉煤涨幅，导致焦化利润被动收缩，叠加原料煤采购愈发紧张，后期焦炭生产可能受到抑制，考虑到短期山西安监形势依旧严峻，焦煤将继续推涨焦炭价格，后期需要关注下游利润压缩情况和产量是否受到影响。目前山西安监形势依旧严峻，焦煤产量受到极大抑制，虽然蒙煤通关保持高位，但是供给缺口仍然存在，随着前期中间库存转移至下游，后期焦煤资源将越发紧张，短期焦煤价格易涨难跌。焦煤近月合约受制于仓单压制，导致盘面价格涨幅受限，同时拖累主力合约表现，后期关注库存去化幅度和仓单价格变化。

策略

焦煤方面：震荡偏强

焦炭方面：震荡偏强

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等

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