本周，集运指数欧线期货（EC）整体表现强势，主力2606合约周五收报3000点，周内涨幅超过18%，2607合约周内涨幅超过20%。多位分析师向期货日报记者表示，在现货运价持续上涨、船司宣涨兑现度较高的情况下，市场对EC旺季行情的乐观预期明显升温。

船司宣涨兑现度超预期

对于本周EC盘面的强势表现，海通期货研究所航运组负责人雷悦表示，主要原因是6月船司宣涨兑现度较高，超出了此前市场相对谨慎的预期。

(资料图片)

据她介绍，6月第一周欧线实际落地运价在3500~4500美元/FEU区间，显著高于5月末2850美元/FEU的报价。“此前期货盘面估值相对保守，现货涨价带来了较大的贴水修复空间，推动近月合约增仓上行，而具备更强旺季属性的2607合约表现则更强。”她说。

方正中期期货资深海运和宏观分析师陈臻表示，除近月合约小幅回落外，EC其余合约均延续4月中旬以来的“V”形上涨走势。目前，包括OCEAN联盟、地中海航运以及马士基在内的多家船司已出现“爆舱”情况，市场普遍预期船东在旺季仍具备进一步挺价的能力。同时，中东局势反复也强化了市场对绕航持续、运力偏紧的预期。

多重因素支撑船司挺价

从旺季船司宣涨的角度来看，中信期货工业与周期组负责人武嘉璐表示，MSK、HPL、MSC及COSCO等船司已将6月上半月运价宣涨至3500~4700美元/FEU区间。同时，Geek Rate线上运价显示，OOCL、CMA线上运价在6月升至4700美元/FEU，MSK首周开舱运价达到3800美元/FEU，反映出船司当前装载率整体较好，仍具备较强的挺价动力。

陈臻表示，5月下旬市场实际报价在3000美元/FEU左右，6月首周报价进一步上提，尤其是马士基6月首周开舱价基本与涨价函持平，这在历年宣涨过程中较为罕见。过去船司宣涨兑现力度往往存在较大折扣，而本轮涨价实际兑现力度明显更强。

武嘉璐表示，在国内出口需求超预期、燃油成本提升的背景下，船司对旺季宣涨落地充满信心。今年4月我国出口数据继续超预期增长，机电产品、“新三样”等出口保持韧性，同时中美4月PMI数据表现较强，显示需求仍有支撑，为各航线涨价提供了机会。

欧线自身供需结构也对运价形成支撑。陈臻表示，从需求端来看，中东地缘局势导致欧洲贸易商再度提前发货，旺季前置；从供给端来看，未来6周上海至北欧航线周均舱位规模约26.1万TEU，对于传统旺季而言运力供给仍偏紧；从地缘局势角度看，即便后续美伊停火谈判成功，船东也需要观察航道安全情况后才会逐步恢复霍尔木兹海峡、红海和苏伊士航线运营，因此今年旺季亚欧航线大概率仍将绕航好望角。

市场仍存在部分担忧

尽管本周EC市场整体维持偏多氛围，但周五尾盘期价一度跳水。

雷悦表示，EC主力合约估值已经接近上限，3000点对应4000美元/FEU左右的报价，相当于在当前6月上旬涨价兑现基础上，进一步提前计入了6月下旬新一轮挺价预期，因此多头存在较强的止盈需求。同时，EC盘面仍然受到地缘因素影响，市场对美伊谈判进展较为敏感，资金通常在周五会选择减仓。

陈臻也表示，周五盘中EC主力合约一度上涨至3120点，折合运价约4650美元/FEU，已经基本计价了6月首周的全部涨幅，部分多头止盈，导致尾盘跳水。后续若价格想继续上冲，则需要更强的即期市场表现以及中东地缘局势再度紧张作为驱动力。

他提醒，若后续涨价落地不及预期，或者中东局势出现缓和迹象，EC盘面可能从高位回落。不过，即便短期涨价兑现度不佳，船司在6月下旬至8月上旬仍可能继续发布涨价函，宣涨目标或来到4500~5500美元/FEU，继续对市场形成支撑。

雷悦认为，现货市场已进入涨价周期，5月至7月EC盘面整体仍将维持偏强格局。按照往年的季节性规律，欧线运价高点通常出现在7月中下旬，因此EC2606和EC2607合约的价差仍有进一步走扩的空间。